A.它是一定期間企業(yè)提供給所有投資人(包括債權(quán)人和股東)的全部稅前現(xiàn)金流量
B.它是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分
C.它是一定期間企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
D.它通常受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響而改變現(xiàn)金流量的數(shù)額
計算題:某公司2011年的有關(guān)資料如下:
(1)息稅前利潤800萬元;
(2)所得稅稅率為25%;
(3)負債2000萬元均為長期平價債券,利息率為10%,利息每年支付一次,本金到期償還;
(4)預期普通股報酬率15%;
(5)產(chǎn)權(quán)比率為2/3;
(6)普通股股數(shù)600000股(每股面值1元),無優(yōu)先股。
該公司產(chǎn)品市場相當穩(wěn)定,預期無增長,所有盈余全部用于發(fā)放股利,并假定股票價格與其內(nèi)在價值相等。假定不考慮籌資費。
要求:
(1)計算該公司每股收益、每股價格。
(2)計算該公司市凈率和加權(quán)平均資本成本。
(3)該公司可以增加400萬元的長期債券,使長期債券總額成為2400萬元,以便在現(xiàn)行價格下購回股票(購回股票數(shù)四舍五入取整)。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%,普通股權(quán)益資本成本由15%提高到16%,息稅前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結(jié)構(gòu)(提示:以股票價格高低判別)?
(4)計算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的利息保障倍數(shù)。